العلاقة التبادلية بين سعر الصرف وأسعار الأسهم: دراسة تطبيقية في سوق اسطنبول للأوراق المالية للمدة 2005-2020

الملخص

سعى البحث إلى تحليل العلاقة التبادلية بين سعر الصرف الأسمي لليرة التركية مقابل الدولار الأمريكي وأسعار الأسهم للشركات المسجلة في سوق أسطنبول المالي معبر عنها بالمؤشر العام للسوق للفترة من 2005 إلى 2020 وبمشاهدات شهرية بلغت (192) مشاهدة ، معتمد على النظرية التقليدية ونظرية توازن المحفظة في التفسير النظري لتلك العلاقة، مستهدفاً التعرف على تأثير سعر الصرف على أسعار الأسهم، فضلاً عن اختبار العلاقة السببية بين تلك المتغيرات والتعرف على أي منهما السبب وأي منهما النتيجة، مستخدماً نموذجAutoregressive Distributed Lag (ARDL)، وكشفت نتائج البحث إن لسعر الصرف تأثير ايجابي على أسعار الأسهم في الأجل الطويل على الرغم من ظهور التأثير السلبي في الأجل القصير، لكن العلاقة طويلة الأجل قد صححت مسار العلاقة قصيرة الأجل وبأمد زمني لا يتجاوز الشهر الواحد، فضلاً عن إثباتها بأنَّ تلك العلاقة تأخذ اتجاه واحد من سعر الصرف باتجاه أسعار الأسهم، أي إنَّ سعر الصرف هو السبب وأسعار الأسهم هي النتيجة، ومن ثم فإنَّ نتائج هذا البحث تساعد المستثمرين على التنبؤ بالاتجاهات المستقبلية لأسعار الأسهم اعتماداً على تغيرات سعر الصرف، كما أنها تمكن إدارة الشركات وبالأخص ذات التعاملات الخارجية من إدارة مخاطر سعر الصرف لتلافي تأثيرها السلبي على أسعار أسهمها، لأنها تمثل عائق أمام تحقيق هدفها الرئيس والمتمثل بتعظيم ثروة المالكين، كما يمكن لصانعي السياسات التأثير على أسعار الأسهم من طريق إدارة سعر الصرف.